组合投资“擦边球”:银信合作卷土重来?

2012-08-07 11:46:25 作者:李静瑕 来源:第一财经日报

今年上半年有63家银行和39家信托公司共发行4359款银信合作理财产品,同比下降0.8%,发行规模预计达到3.77万亿元,同比减幅达到18.24%。 
“现在是有很多银行都在做银信合作理财产品,主要是存贷利差收缩,银行希望通过多个渠道来增加收益。”一位股份制银行理财人士对《第一财经日报》记者表示。

“保增长”的信号,或再推动银信合作理财产品新一轮的发行潮。

用益信托工作室近期发布的信托半年数据显示,今年上半年有63家银行和39家信托公司共发行4359款银信合作理财产品,同比下降0.8%,发行规模预计达到3.77万亿元,同比减幅达到18.24%。

尽管在发行数量及规模上均为同比下降趋势,不过,今年以来单月的银信合作发行数量确有上升趋势。受到监管限制,银信合作理财产品投资的方向以及类型都发生了较大的变化,比如信贷资产类银信合作理财产品零发行,然而金融类银信合作产品占比高企。在发行量上升的趋势中,银信合作类理财产品主要以组合投资的方式呈现,业内分析人士指出,在银行理财产品销售信息披露监管要求越来越透明的时候,这种组合投资类银信合作可能会给监管带来一定难度。

银信合作产品发行抬头

“银信合作在2012年有卷土重来之势。”普益财富相关报告指出,在银行理财产品中,7月银信合作理财产品的占比攀升至40.58%。今年1~6月,银信合作理财产品占比为36.73%,较2011年全年的水平上升4.56个百分点。

自2009年以来,监管层为强化信贷表外化风险管理,多次发文监管银信合作。这一系列的监管文件,使得在信托公司中银信合作的规模及占比都有了明显的下降。信托业协会信托主要数据统计显示,截至2012年二季度末,银信合作余额为1.77万亿元,占比为31.95%,在2010年三季度末,银信合作的余额达到1.89万亿元,占比更达到64.02%。与2011年四季度相比,今年上半年银信合作的规模增加了1000亿元。

“目前,国有大行做得多一些,大行的研发设计能力还是相对较好。”上述股份制银行人士对本报记者表示,央行两次降息使得存贷利差不断收缩,银行通过正规的贷款息差获利会受到信贷规模的限制,而通过在组合类银信合作做融资类的投资,可以获得相应的收益并且不会影响信贷规模。

用益信托数据统计显示,今年上半年,工商银行发行了612款银信合作产品居首,中国银行发行589款、招商银行发行461款分居二三。发行排名前五的银行共发行银信产品2261款,占全部发行的51.87%。银信合作产品的发行仍然以国有和股份制银行为主,城商行中,上海银行、徽商银行发行稍多,不过仍没有超过100款。在参与银信合作理财产品发行的信托公司中,中海信托参与359款居首,粤财信托与平安信托参与发行较多,分别有161款和145款。

一位信托业分析师对本报记者分析称,目前的走势,让“稳增长”成为经济主题,监管层希望能够有更多的资金来支持实体经济,银信合作方面,预计监管不会再出台更严格的政策,下半年银信合作可能会继续上升。

“城商行现在受限于研发跟不上,不过随着市场需求以及研发能力慢慢追上,银信合作理财产品发行,城商行将奋起直追。”该分析师称。

普益财富数据统计显示,今年1~6月,城商行发行的银信合作理财产品占比较去年大幅上升3.96个百分点,达到11.05%,7月份该占比上升到12.11%。

组合投资风险隐忧

与此前银信合作理财产品发行类型大为不同的是,信贷资产类的银信合作产品已经销声匿迹,取而代之是组合投资类的产品。

今年上半年发行的银信合作理财产品中,组合投资类银信合作产品发行了3314款,占比达到76.03%,发行规模为3177.37亿元,占比为75.12%。信贷类中,信贷资产类零发行,信托贷款类也仅发行19款,占比0.44%,规模为19亿元。此外,类银信合作理财产品发行636款,占比为14.59%,发行规模636亿元,占比为15.04%。

“银信合作多以组合投资为方式,但是其中可能会有融资的投向。这种组合投资类的银信合作,投资标的披露都较为模糊,这里面就隐藏了诸多风险。”上述信托业分析师称,银行可能会通过银信合作产品帮助一些老的客户继续融资,而又不占用银行的信贷规模。

本报记者了解到,某国有大行近期在售的一款银信合作类产品,在资金运用情况中表明,会投资于“债券、货币市场投资工具、投资类信托计划、委托类资产、前期已成立的优质企业信托融资项目等”。

“实际上,这就是在打擦边球。组合投资里带有融资性质的投资,这里面很复杂,如果再通过银行资产池来操作,就更难以界定。这也加大了监管的难度。”上述银行人士坦言。

该银行人士还表示,银行存贷利差收窄,银行通过组合投资类银信合作,可以借道信托提高融资的收益,一般在组合投资里信贷占比比较高的,收益率都会相对高一点。但是组合投资类的收益率还是比较一般,这也可以降低银行的成本。

上半年发行的银信合作理财产品中,组合投资的平均收益率为4.89%并不算高;证券投资和权益投资相对较高,分别为6.03%和6.02%,而信托贷款类的平均收益率达到5.67%。

在组合投资类银信合作理财产品中,在投资范围当中,债券、央票、同业存款以及固定收益信托计划等是比较普遍的投资方向。这也使得今年上半年发行的银信合作理财产品投资方向中,投资金融方向的有4266款,占比高达97.87%,规模达到4199.15亿元,占比达到99.28%。工商企业和基础设施占比都较低,房地产方向更是零发行。

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